启明资本交易室里，几块主屏同时亮着。
欧洲天然气。
欧元兑美元。
德国电力期货。
布伦特原油。
TTF天然气主力合约。
还有一张波动率曲面图。
楚杰坐在中间，手边放着一杯冰美式。
YS收购完成后，启明资本海外资产规模进一步扩大。
陈启把系统的内容发送给他了，让他们自己选择怎么做。
【未来三个月，欧洲TTF天然气基准价格将出现一次超过30%的剧烈波动。】
【波动源：地缘扰动加库存周期拐点。】
【方向：先跌后涨。】
楚杰盯着这几行字看。
“先跌后涨，不代表一路走。”
他把交易小组叫到一起。
“第一组，主合约空头。”
“目标吃高位回落那段。”
“第二组，盯库存和管道消息。”
“价格接近预设区间后，准备反手做多。”
“第三组，做期权。”
“跨式组合。”
“不用赌方向，赌波动率放大。”
小孙站在白板前，把三组策略写下来。
“楚哥，仓位上限？”
“总风险敞口不超过海外盘资金的12%。”
“单日回撤线2.5%。”
“触线自动降仓。”
一名新交易员问。
“如果价格不跌，直接涨呢？”
楚杰看向他。
“那第一组止损。”
“第二组提前接。”
“第三组赚钱。”
交易开始第一周，TTF天然气从高位慢慢回落。
欧洲媒体给出的理由很充分。
暖冬预期。
库存充足。
工业需求疲软。
小孙每天收盘后都把盈亏表发到楚杰桌上。
第一组空头仓位浮盈扩大。
第二组按兵不动。
第三组期权组合在吃时间损耗。
小孙看着报表。
“楚哥，这跌得很顺利。”
楚杰没有抬头。
“这个时候别高兴。”
“市场最喜欢在人高兴的时候收钱。”
第二周，价格继续下。
几个欧洲能源交易群开始出现同样观点。
天然气高价时代结束。
冬季风险解除。
产业需求不足。
楚杰看着这些观点，反而把第一组仓位减了一部分。
小孙不解。
“不是还没到目标位吗？”
“人多的地方，钱不好捡的。”
楚杰把盘口调出来。
“空头太舒服了。”
“舒服就该收一半。”
第三周周一。
TTF天然气触及楚杰预设低位区间。
第一组开始大规模平空。
第二组小仓位试多。
第三组加大跨式期权敞口。
周三下午。
消息出来。
俄罗斯一条关键输气管道计划外检修。
最初只有小媒体报道。
十分钟后，欧洲能源终端确认。
TTF天然气主力合约瞬间拉升。
日内振幅超过15%。
交易室里，键盘声和报价声混在一起。
“小孙，第二组多单成交。”
“期权波动率起来了。”
“第一组空头已经平完。”
“德国电力期货也跟了。”
楚杰盯着屏幕。
“别追不用追了。”
“第二组按计划加。”
“第三组锁一半利润。”
小孙手指在键盘上飞快操作。
“楚哥，拉得太快了。”
“快才对。”
楚杰说。
“前面空头太挤，消息一出，全要回补。”
“我们不只吃中间。”
当天晚上，欧洲天然气继续上冲。
第二组多头浮盈迅速扩大。
第三组期权组合也开始大幅赚钱。
小孙看着实时盈亏，嘴巴张了张。
“楚哥，今天这波已经赚十几个亿了。”
“还没结算。”
楚杰看都没看他。
“浮盈还不是钱。”
“落袋了才算。”
第二天，价格高位震荡。
楚杰没有贪。
第二组分批平仓。
第三组在波动率回落前全部退出。
最终结算时，三组合计净利润37亿人民币。
交易室里先安静然后小孙第一个开口。
“楚哥，我们这比抢银行还快。”
楚杰放下冰美式。
“抢银行还得带枪呢。”
几个交易员笑出声。
楚杰把最终交易报告发给陈启。
报告里有入场时间，仓位，理由，风控线，退出价格，净利润。
十分钟后，陈启回复。
“利润20%转入实业研发专项预算。”
楚杰看着这条消息，过了一会儿，把手机放下。
小孙凑过来。
“陈总说什么？”
“拿钱去给实验室烧。”
“多少？”
“七亿多。”
小孙吸了口气。
“这么多？”
楚杰看向屏幕。
“以前做私募，赚了钱就想着分钱。”
“现在赚了钱，先想着买设备，养工程师，建产线。”
小孙问。
“楚哥，你不心疼？”
楚杰笑了一声。
“心疼什么？”
“钱放在账户里只是数字。”
“放进我们的实验室，能变成我们的底牌。”
他说完，把下一份市场监测调出来。
“别高兴太早。”
“我们这次动作不小，海外有人会看到。”
纽约。
一家对冲基金办公室里。
能源交易主管把一份异常成交报告放到老板桌上。
“TTF这轮波动里，有一组亚洲资金操作很准。”
“先空，后多，期权也跟上。”
老板翻开报告。
“哪家？”
“还在查。”
“通过几个欧洲经纪商和香港通道进来。”
“资金规模不小。”
老板看着曲线。
“继续盯。”
“亚洲资金，能源波动，香港通道。”
“我想知道背后是谁。”
陈启看到楚杰的交易报告时，正和苏明哲在实验室连线。
屏幕另一头，苏明哲的脸被仪器灯照着。
“第一批复合固态电解质小样测试结果出来了。”
陈启立刻把交易报告放到一边。
“说数据。”
苏明哲把图表传过来。
“室温离子电导率，3.2×10⁻³S/Cm。”
“比我们预期高。”
“低温还没完全跑完。”
“但肯定没问题对了。”
陈启看着那条曲线。
刚刚进账37亿。
转眼，第一组雷神数据也出来了。
资本市场赚来的钱，正在换成实业上的子弹。
这才是启棠的闭环。
他对苏明哲说。
“研发预算已经补进去了。”
“缺什么，列清单。”
苏明哲只回了一句。
“设备清单今晚给你。”
电话刚刚挂断。
拿在手上的手机又亮起来了。
楚杰发来第二条消息。
“陈总，海外可能有人注意到我们了，我们的资金通道有人在查。”
陈启回了四个字。
“不用管，我们继续做自己的事就好。”