公司与华润集团于 2017 年 6 月开始商谈合作， 相关事项的框架方案与商洽沟通工作已基本完成。 2017 年华润入股的前期准备已经开始， 公司董事会形成有效制衡机制， 华润进入后确定成立管理提成小组和营销协同小组，管理提成小组负责人力资源绩效考核体系与激励体系的建设，营销协同小组就汾酒营销能力提升、模式改变、区域市场特别是省外市场拓展进行全方位对接。华润入股后会利用其管理营销经验帮助公司提升运营管理水平， 省外有望与华润现有成熟渠道进行嫁接。
公司主要采取抓两头带中间的策略，一方面重点发展高端青花系列，另一方面发展玻汾为主的低价白酒。 其中， 玻汾系列凭借其产品价格和香型的差异化， 在省外拓展有较大优势，市场扩张速度较快。
引入华润后，公司渠道模式有望借鉴华润雪花丰富的营销经验，预计将借助雪花现有成熟渠道，自建团队，拓展薄弱或者空白市场。 计划先选取两个城市作为试点，以点带面，稳步拓展省外市场。其中，就河南市场而言，公司将集中拓展豫北市场，同时对其他地区（豫中、豫南、豫东等薄弱市场） 进行结构性剖析。
我们预计公司 17/18/19 年归母净利润分别为 9.48/14.34/19.45 亿元，对应PE 为 50/33 倍。 华润入股后，公司不断推进营销管理制建设，另一方面，青花系列定位次高端市场享受消费升级红利。 给予 19 年 30 倍 PE，对应目标价 67 元， 上调至“强烈推荐”评级。